润丰股份(301035):1H25业绩同比大幅增长,ToC业务和全球登记稳步推进-公司点评报告

#核心观点：1、1H25公司实现营业总收入65.31亿元，同比增长14.94%；归母净利润5.56亿元，同比增长205.62%；扣非归母净利润5.49亿元，同比增长211.85%。2、2Q25营业总收入38.44亿元，同比增长28.64%；归母净利润2.99亿元，同比增长932.30%；扣非归母净利润2.93亿元，同比增长1094.39%。3、全球作物保护市场需求回暖，2025年1-6月海关编码3808项下出口数量同比上升17.07%，出口金额同比上升13.72%。4、ToC业务占比提升至40.14%，毛利率提升至30.21%；欧盟、北美业务营收占比提升至14.08%；杀虫杀菌剂业务营收占比提升至26.59%。5、1H25新获得登记600余项，截至2025年6月30日拥有境内外农药登记证8400余项。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.75亿元、14.17亿元、17.48亿元，同比增速为161.01%、20.58%、23.40%。对应PE分别为16倍、14倍、11倍。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：1.主要农药进口国政策变化；2.农药产品境外自主登记投入；3.汇率波动；4.项目投产进度不及预期；5.产品出口退税政策变动。