伟明环保(603568):环保主业稳健运行,新能源材料项目业绩初显-公司点评报告

#核心观点：1、环保主业稳健增长，2025年上半年实现归母净利润14.25亿元，同比微增；扣非归母净利润13.70亿元，同比增长1%。2、核心环保项目运营业务实现收入17.11亿元，垃圾入库量同比增长8.71%至689.32万吨，上网电量同比增长7.65%至18.63亿度。3、新能源材料业务取得进展，印尼富氧侧吹生产线试生产，上半年生产含镍金属2306吨；国内联营企业伟明盛青生产镍板4445吨，销售3526吨，实现营业收入3.85亿元。4、装备制造业务新增订单总额约35.59亿元，同比增长显著。5、探索“环保+算力”新模式，与温州龙湾区政府、中国移动签订战略合作协议。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入分别为96.47亿元、115.68亿元、138.73亿元，同比增长34.53%、19.91%、19.93%；归母净利润分别为33.12亿元、38.47亿元、43.75亿元，同比增长22.48%、16.17%、13.72%。给予公司“推荐”评级。 #风险提示：项目进展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；镍价持续下跌。