新华保险(601336):NBV同比高增,盈利增幅走阔-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入700.4亿元，同比增长26.0%；保险服务收入247.5亿元，同比增长5.7%。2、归母净利润148.0亿元，同比增长33.5%；归母加权平均净资产收益率15.9%，同比提升4.7个百分点。3、新业务价值61.8亿元，同比增长58.4%；内含价值2793.9亿元，较年初增长8.1%。4、年化总投资收益率5.9%，同比提升1.1个百分点；年化净投资收益率3.0%，同比下降0.2个百分点。5、个险渠道长险首年保费145.1亿元，同比增长70.8%；银保渠道长险首年保费249.4亿元，同比增长150.3%。6、营销员规模14.5万人，与年初基本持平；月均人均综合产能1.67万元，同比增长74%。 #盈利预测与评级：上调公司2025-2027年归母净利润预测至274亿元、322亿元、343亿元。目前A/H股价对应公司25年PEV分别为0.79/0.52，维持A/H股“买入“评级。 #风险提示：经济复苏不及预期；权益市场大幅波动；长端利率超预期下行。