新国都(300130):利润端短期承压,看好全球化布局下软硬双轮驱动发展-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收15.27亿元，同比下降3.17%；归母净利润2.75亿元，同比下降38.61%。2、收单及增值服务营收9.45亿元，同比下降13%；嘉联支付累计处理交易流水约7218亿元，同比基本持平。3、跨境支付业务二季度商户数量和交易金额环比分别增长169%和272%。4、电子支付产品营收5.38亿元，同比增长21%；海外市场销售收入5.33亿元，同比增长22%；欧美日高端市场营收近2亿元，同比增长超80%。5、公司整体毛利率下降9个百分点至34%，主要因收单业务收入与毛利率下滑及加大跨境支付、人工智能等领域投入。6、公司拟发行H股在香港联交所主板上市，以加速海外业务拓展。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为33.87亿元、38.47亿元、43.71亿元，归母净利润分别为7.21亿元、8.39亿元、9.76亿元，对应PE分别为25倍、22倍、19倍。维持“买入”评级。 #风险提示：收单费率上涨不及预期，AI发展不及预期，海外营商环境变化风险。