紫燕食品(603057):Q2收入降幅环比收窄,期待持续改善-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入14.73亿元，同比下降11.46%；归母净利润1.38亿元，同比下降45.53%；扣非归母净利润1.05亿元，同比下降47.20%。2、第二季度鲜货收入同比下降17.11%，但环比第一季度降幅收窄；香辣休闲产品和预包装产品分别同比增长9.85%和87.84%。3、分地区看，华东地区收入占比最高，境外市场收入同比增长234.41%。4、毛利率同比下降2.55个百分点至22.24%，销售净利率同比下降4.60个百分点至7.35%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为30.67亿元、32.04亿元、33.84亿元，增速分别为-9%、4%、6%；归母净利润分别为2.30亿元、2.84亿元、3.22亿元，增速分别为-34%、24%、13%；EPS分别为0.56元、0.69元、0.78元；对应PE为46.9倍、37.9倍、33.4倍；维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济低迷导致需求不及预期风险；食品安全风险；主要原材料价格波动的风险；市场开拓不及预期的风险；研报信息更新不及时的风险。