海力风电(301155):经营全面向好,盈利大幅改善-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入20.30亿元，同比增长461.08%；归母净利润2.05亿元，同比增长90.61%；扣非归母净利润1.64亿元，同比增长61.29%。2、单季度看，25Q2营业收入15.93亿元，同比增长570.63%，环比增长264.99%；归母净利润1.41亿元，同比增长315.82%，环比增长121.16%。3、盈利水平提升，25H1毛利率17.04%，同比增加15.16个百分点；25Q2毛利率17.59%，同比增加17.37个百分点，环比增加2.54个百分点。4、分产品收入：塔筒收入2.92亿元，同比增长124.14%；单桩收入15.64亿元，同比增长1092.63%；导管架收入1.36亿元，同比增长84.94%。5、在手订单充裕，2024年底在手订单约48.83亿元，2025年上半年末在手订单约45.33亿元，同比增长约91%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为48.60亿元、70.93亿元、79.66亿元，归母净利润分别为7.15亿元、10.99亿元、13.69亿元。维持“推荐”评级。 #风险提示：下游需求不及预期；原材料价格持续高位；减值计提无法冲回。