新华保险(601336):资、负两端均超预期,股票配置规模提升299亿元

#核心观点：1、1H25归母净利润同比增长33.5%至147.99亿元，超预期，2Q25同比增长45.2%至89.17亿元。2、1H25 NBV同比增长58.4%至61.82亿元，新单同比增长100.5%至424.31亿元，NBVM为14.6%。3、分红险转型成效显著，1H25分红险新单规模同比增长231250%至46.27亿元。4、个险渠道NBV同比增长11.7%至31.05亿元，新单同比增长65.2%，NBVM为20.6%。5、银保渠道NBV同比增长137.1%至32.67亿元，新单同比增长150.2%，NBVM为13.1%。6、1H25年化总投资收益率5.9%，同比增长1.1个百分点，综合投资收益率6.3%。7、投资资产规模1.71万亿元，较2024年末增长5.1%，股票配置规模提升299亿元，占总资产比重提升1.1个百分点。 #盈利预测与评级：维持盈利预测，维持“买入”评级。公司为板块内高弹性标的的核心之选，负债端持续展现强劲增长动能，投资表现位居行业前列。 #风险提示：长端利率下行、权益市场大幅波动、监管政策影响超预期。