均胜电子(600699):25Q2稳健增长,汽车+机器人Tier1启航-系列点评一

#核心观点：1、2025H1营收303.47亿元，同比+12.07%；归母净利润7.08亿元，同比+11.13%；扣非净利润7.06亿元，同比+10.53%。2、2025Q2营收157.71亿元，同比+14.27%，环比+8.20%；归母净利润3.67亿元，同比+11.18%，环比+7.85%；扣非净利润3.86亿元，同比+17.89%，环比+20.55%。3、2025Q2毛利率18.39%，同比+2.89pct，环比+0.49pct；归母净利率2.33%，同比-0.06pct，环比-0.01pct。4、销售/管理/研发/财务费用率分别+0.45%/+0.71%/+1.89%/-0.03%，环比分别-0.03/+0.17/+0.22/-0.55pct。5、公司战略延伸至机器人产业链，定位“汽车+机器人 Tier1”，成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司，提供机器人关键零部件软硬件一体化解决方案。6、海外运营通过引入中国供应商、优化采购价格、调整产能迁移等方式推动毛利率提升。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收622.49/649.95/685.66亿元，归母净利润为14.89/18.27/21.09亿元，对应EPS为1.07/1.31/1.51元，维持“推荐”评级。 #风险提示：智能驾驶进展不及预期，乘用车销量不及预期，人形机器人业务进展不及预期等。