国睿科技(600562):军贸项目交付较好推动二季度业绩同比增长19％,军贸东风起、低空万象新,持续推荐-2025年中报点评

#核心观点：1、上半年公司实现营业收入17.21亿元，同比增长10.41%，归母净利润3.5亿元，同比增长1.15%；扣非净利润3.41亿元，同比增长1.16%。2、分季度看，25Q2营收13.58亿元，同比增长36.23%；归母净利润2.74亿元，同比增长19.20%；扣非净利润2.74亿元，同比增长21.30%。3、雷达装备及相关系统业务实现营业收入15.50亿元，同比增长16.57%，毛利率42.46%；智慧轨交业务实现营业收入0.88亿元，同比下降30.59%，毛利率23.60%；工业软件及智能制造业务实现营业收入0.83亿元，同比下降18.89%，毛利率37.93%。4、子公司国睿防务实现营业收入13.63亿元，同比增长26.30%，实现净利润3.51亿元，同比增长9.95%。5、公司在低空经济领域取得进展，中标机场反无雷达项目；成功中标山东省气象雷达国债项目；顺利完成空管一二次雷达项目验收。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为7.4亿、9.4亿、11亿，对应每股EPS0.6元、0.76元、0.89元，对应PE为48倍、38倍、32倍。强调“推荐”评级。 #风险提示：国内低空政策推进不及预期、军贸业务、国内雷达需求不及预期。