海容冷链(603187):冷藏柜份额提升,收入快速增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收17.9亿元，同比增长12.9%；归母净利润2.2亿元，同比增长10.4%；扣非净利润2.1亿元，同比增长20.4%。2、2025年第二季度营收8.8亿元，同比增长20%；归母净利润1.2亿元，同比增长36.6%；扣非归母净利润1.1亿元，同比增长41.3%。3、境内业务营收12.6亿元，同比增长14.4%；境外业务营收5.3亿元，同比增长9.4%。4、毛利率26.7%，同比下降0.9个百分点，主要因产品结构变化；净利率12.3%，同比下降0.27个百分点。5、销售费用率6%，同比下降0.5个百分点；管理费用率2.7%，同比下降0.4个百分点；研发费用率3%，同比上升0.2个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为30.50亿元、32.88亿元、36.46亿元；归属母公司净利润分别为4.01亿元、4.71亿元、5.43亿元；每股收益分别为1.04元、1.22元、1.40元。维持“持有”评级。 #风险提示：关税政策风险；汇率波动风险；市场竞争风险。