新华保险(601336):投资弹性显著,业绩增速领先同业-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1归母净利润148亿元，同比增长33.5%。2、NBV同比增长58.4%至62亿元。3、年化净/总/综合投资收益率分别为3%/5.9%/6.3%。4、归母净资产834亿元，较上年末下降13.3%；内含价值2794亿元，较上年末增长8.1%。5、拟派发中期分红每股0.67元（含税）。6、长险首年保费同比增长113.1%至396亿元，合计新单同比增长100.5%。7、NBV margin同比下降3.9个百分点至14.6%。8、趸交占比同比上升19个百分点至36%；十年期以上期缴保费占新单比例同比下降8个百分点至3%。9、个险代理人规模13.3万人，较上年末减少0.34万人。10、总投资资产1.71万亿元，较上年末增长5.1%。11、债券占比50.6%，较上年末下降1.5个百分点；股票占比11.6%，较上年末上升0.5个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS为8.5元、7.0元、7.7元。维持“推荐”评级，目标价68.2元。 #风险提示：监管变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行。