隆平高科(000998):隆平巴西业绩同比大幅减亏,境内业务收入承压-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、隆平高科2025H1实现营收21.66亿元，同比下降16.11%；归母净利润-1.64亿元，同比下降247.26%；扣非归母净利润-1.57亿元，同比减亏39.13%。2、2025Q2实现营收7.57亿元，同比增长48.62%；归母净利润-1.62亿元，同比下降570.21%；扣非归母净利润-1.68亿元，同比减亏49.24%。3、境外业务收入10.97亿元，同比微降1.39%；境内业务收入10.69亿元，同比下降27.26%，主要受玉米种子业务收入下滑拖累。4、分产品看，玉米种子营收9.07亿元，同比下降26.14%；水稻种子营收7.79亿元，同比下降6.98%；向日葵种子营收1.51亿元，同比增长7.55%。5、公司毛利率36.29%，同比提升4.56个百分点；净利率-11.02%，同比下降7.68个百分点。6、财务费用率-0.65%，同比下降17.73个百分点，主要因有息负债规模降低及汇兑收益增加。7、公司定增募资12亿元落地，资本结构优化，资产负债率较年初下降6.46%至60.02%。 #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年公司营收分别为84.32/90.94/99.34亿元，归母净利润分别为2.41/3.58/5.41亿元，归母净利润对应增速分别为+112%/+48%/+51%。维持公司“增持”评级。 #风险提示：产业政策变化风险、自然灾害和病虫害风险、汇率波动风险、国内及海外竞争加剧风险。