普瑞眼科(301239):业绩符合预期,短期受人工晶体集采和新院爬坡影响

#核心观点：1、公司2025H1实现营业收入14.59亿元，同比增长2.74%；归母净利润1467万元，同比下滑66.12%；扣非归母净利润2078万元，同比下滑54.14%。2、单二季度收入7.17亿元，同比下滑3.69%；归母净利润-1261万元，出现亏损。3、公司持续推进“全国连锁化+区域一体化“战略，上半年新增两家医院，医疗网络达36家眼科医院和4家眼科门诊部。4、成熟医院盈利能力突出，前八大医院合计贡献1.32亿元利润，部分医院净利率超过20%。5、业务结构优化，屈光业务收入7.2亿元（+4.13%），占比50.7%；白内障业务收入2.88亿元（-7.27%），占比20.3%；视光业务和综合眼病业务分别占比13.4%和17.1%，收入均实现增长。 #盈利预测与评级：预计2025年实现归母净利润0.82亿元，同比扭亏为盈；预计2026-2027年归母净利润分别为1.66亿元、2.82亿元，增速分别为103.1%、69.8%。采用PS估值法，给予2025年PS 2.7X，目标价54.74元/股，维持“买入“评级。 #风险提示：快速扩张导致利润波动的风险；发生医疗事故的风险；行业竞争加剧的风险。