精工钢构(600496):Q2业绩持续修复,海外新签快速增长

#核心观点：1、公司1H2025实现营收99.11亿元，同比增长29.48%；归母净利润3.5亿元，同比增长28.06%；扣非归母净利润3.02亿元，同比增长22.75%。2、单Q2营收50.91亿元，同比增长20.08%；归母净利润2.26亿元，同比增长28.46%；扣非归母净利润1.92亿元，同比增长20.79%。3、上半年钢结构销量83.5万吨，同比增长47.0%。4、新签合同额125.1亿元，同比增长2.2%，其中海外新签36.6亿元，同比增长94.1%，占比提升至29.3%。5、海外业务拓展至六大区域市场，有效对冲国内市场竞争加剧影响。6、新兴业务中，工业连锁及战略加盟业务新签9.2亿元，同比增长161.5%；EPC及装配式业务签约14.0亿元，同比下降35.8%；BIPV业务签约0.8亿元，同比下降42.9%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入213.82亿元、240.52亿元、266.69亿元，归母净利润5.89亿元、6.81亿元、7.71亿元。维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；下游需求波动风险。