成都先导(688222):主业恢复强劲,期待新药权益转让业务逐步发力

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入2.27亿元，同比增长16.58%；归母净利润5004万元，同比增长390.72%；扣非归母净利润5391万元，同比增长2517.66%。2、2025Q2实现收入1.20亿元，同比增长37.72%；归母净利润2176万元，同比增长681.46%；扣非归母净利润3641万元，同比增长693.51%。3、毛利率53.81%，同比提升7.18个百分点；净利率21.82%，同比提升17.05个百分点。4、DEL核心业务收入1.02亿元，同比增长40.45%；FBDD/SBDD板块收入约6524万元，同比增长4.15%；ChemSer服务收入约1872万元，同比增长94.17%。5、新药项目HG146推进临床II期，HG030、HG381处临床I期阶段。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司收入5.19、6.37和7.87亿元，同比增长21.63%、22.63%、23.63%；预计2025-2027年归母净利润0.78、0.99和1.28亿元，同比增长51.11%、27.43%、29.59%。维持“买入”评级。

#风险提示：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、新药项目对外转让的不确定性风险、核心技术人员流失的风险、原材料供应及其价格上涨的风险、环保和安全生产风险、汇率波动风险。

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