酒鬼酒(000799):业绩短期承压,新品获市场认可-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025Q2公司毛利率同比下降10个百分点至65.20%，销售费用率同比增加5个百分点至40.29%，管理费用率同比增加9个百分点至17.06%，净利率同比下降20个百分点至-10.47%。2、2025H1内参系列收入同比减少36%至1.11亿元，销量同比减少46%；酒鬼系列收入同比减少51%至2.90亿元，销量同比减少48%；湘泉系列收入同比减少36%至0.32亿元，销量同比减少28%；其他系列收入同比减少29%至1.26亿元，销量同比减少12%。3、公司经销渠道收入同比减少44%至5.53亿元，直销渠道收入同比减少39%至0.09亿元，经销商数量较年初净减少531家至805家。4、公司与胖东来超市联合开发联名产品“酒鬼酒·自由爱”，于7月19日起在13家胖东来商超、官方小程序及抖音商城上市，7月24日进入湖南长沙4家步步高超市销售。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.17元、0.44元、0.79元，当前股价对应PE分别为391倍、147倍、82倍，维持“买入”投资评级。

#风险提示：宏观经济下行风险、行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险、食品安全风险、新品推广不及预期。

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