食品饮料行业：中报综述，传统消费微光渐明，新消费繁花正盛－投资策略

#核心观点：1、食品饮料行业2025年1-8月上涨3.9%，跑输沪深300指数，零食板块表现较好。2、2025Q2社会消费品零售总额同比增5.4%，但传统消费行业依旧承压。3、2025Q2食品饮料板块营收同比增5.6%，利润同比下滑2.1%，白酒收入增速回落，大众品中零食增速较高。4、行业呈现业绩分化，龙头企业稳定，新消费相关标的表现出较强韧性。5、投资评级为看好（维持）。 #投资建议：1、白酒板块建议关注全国化次高端回补如舍得酒业、山西汾酒；区域龙头如古井贡酒、今世缘；高端酒估值修复如泸州老窖、贵州茅台。2、大众品建议关注新消费标的如盐津铺子、西麦食品、东鹏饮料、有友食品、万辰集团、百润股份、卫龙美味等，聚焦新渠道、新品类、新市场主线。 #风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原料价格波动风险。