食品饮料行业：白酒加速出清，大众品结构分化－2025年半年度业绩综述

#核心观点：1、食品饮料行业2025年上半年营业总收入5828.05亿元，同比增长2.47%，增速同比下降2.79个百分点。2、归属于母公司股东的净利润1276.68亿元，同比下降0.60%，增速同比下降14.64个百分点。3、分季度看，一季度行业表现平稳，二季度营收同比增长2.36%，归母净利润同比下降2.10%，主要因白酒消费场景受损及部分板块需求弱复苏。4、维持行业超配评级。 #投资建议：1、贵州茅台（600519）：业绩稳健增长，彰显品牌韧性。2、五粮液（000858）：确定性强的高端白酒。3、山西汾酒（600809）：次高端与区域白酒标的。4、古井贡酒（000596）：次高端与区域白酒标的。5、青岛啤酒（600600）：关注成本下行、产品结构优化。6、海天味业（603288）：重点关注餐饮消费力修复、成本。7、伊利股份（600887）：育儿补贴政策有望提振乳品需求。8、东鹏饮料（605499）：零食板块标的。 #风险提示：原材料价格波动，产品提价不及预期，渠道开展不及预期，行业竞争加剧风险，食品安全风险，宏观经济波动等