上海银行(601229):核销力度加大,分红比例提升至32％-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收273亿元，同比增长4.18%，归母净利润132亿元，同比增长2.02%。2、净息差为1.15%，较2024年末下降2bp，降幅收敛，主要得益于负债端成本改善。3、手续费及佣金净收入同比减少6.0%，其他非息收入同比增长12.1%。4、25Q2末不良率1.18%，较上季度末持平，关注率2.04%，下降1bp。5、25H1不良生成率（加回核销口径）为1.45%，较2024年末提升43bp，核销转出规模99亿元。6、宣告2025年中期利润分配方案，每10股派发3元，分红比例提升至32.2%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为248/262/278亿元，同比增长5.07%/5.74%/6.36%，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济下行；消费复苏不及预期；资产质量超预期恶化。