中工国际(002051):毛利率提升现金流改善,投建营业务取得新突破-2025半年报点评

#核心观点：1、维持增持评级，维持预测2025-2027年EPS分别为0.32元、0.35元、0.38元，同比增长10%、9%、8%。2、2025H1营收47.88亿元，同比下降12.95%；归母净利润1.77亿元，同比下降34.86%；扣非归母净利润1.70亿元，同比下降11.2%。3、2025H1毛利率18.60%，同比提升1.60个百分点；期间费用率11.69%，同比上升0.29个百分点。4、2025H1经营净现金流7.97亿元，同比显著改善；新签合同21.39亿美元，同比增长33%。5、公司在医疗建筑、索道、固废起重领域具技术和品牌优势，工程投资与运营业务实现环境工程、索道工程、清洁能源工程全覆盖。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为132.93亿元、143.83亿元、155.11亿元，同比增长8.9%、8.2%、7.8%；归母净利润分别为3.97亿元、4.33亿元、4.68亿元，同比增长9.8%、9.1%、8.0%。维持增持评级，给予2025年PE33.5倍，目标价10.73元。 #风险提示：地缘政治风险，汇率风险等。