浙江龙盛(600352):底部静待复苏,龙头优势凸显-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入65.05亿元，同比下降6.46%；归母净利润9.28亿元，同比增长2.84%。2、染料市场竞争激烈，活性染料均价同比上涨至22.7元/千克，分散染料均价同比下降至17.5元/千克；主要中间体间苯二酚均价同比略涨至4.30万元/吨。3、销售费用同比下降7.3%，管理费用同比上升11.17%，财务费用由正转负至-0.55亿元，研发费用同比上升11.61%。4、合同负债同比大幅增长59.47%，主要因房产子公司预收售房款金额较大。5、公司发挥龙头优势和成本优势，染料销量略增至11.54万吨，中间体销量4.95万吨。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为173.24亿元、199.89亿元、208.46亿元，归母净利润分别为20.97亿元、24.45亿元、25.52亿元，对应PE分别为16倍、14倍、13倍，维持“买入”评级。 #风险提示：染料价格大幅下跌风险；下游行业周期性波动风险；行业监管政策变化风险；环保政策变化风险；行业竞争加剧风险。