凯盛科技(600552):显示材料修复,应用材料下滑-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收27.6亿元，同比增长24.7%；归母净利润0.5亿元，同比增长23.7%；扣非归母净利润0.3亿元，扭亏为盈。2、显示材料业务收入22.0亿元，同比增长42.0%，毛利率15.8%，同比提升1.3个百分点。3、应用材料业务收入4.9亿元，同比下降26.4%，毛利率15.3%，同比下降3.6个百分点。4、深圳国显实现收入18.9亿元，同比增长45.2%，净利润0.8亿元，同比增长42.5%。5、蚌埠中恒实现收入4.2亿元，同比下降9.9%，净利润0.3亿元，同比下降41.3%。6、凯盛应材实现收入2.4亿元，同比下降8.2%，净利润0.2亿元，同比下降59.4%。7、综合毛利率16.4%，同比提升0.6个百分点；期间费用率13.8%，同比下降1.5个百分点；销售净利率2.6%，同比下降0.4个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.62亿元、2.08亿元、2.51亿元，维持“增持”评级。 #风险提示：UTG客户拓展不及预期，下游光伏等需求承压，产能投放不及预期。