长飞光纤(601869):业绩短期承压,关注新型光纤产品应用-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1实现营收63.84亿元，同比增长19.4%；归母净利润2.96亿元，同比减少21.71%。2、光传输产品分部收入38.5亿元，同比增长8.7%，毛利率29.6%，同比下滑4.5个百分点；光互联组件分部收入14.4亿元，同比增长54.6%，毛利率40.7%，同比增加18.0个百分点。3、电信市场需求放缓，普通光缆产品面临需求收缩和单价下滑压力；中国移动普通光缆集采需求总量下降近10%，平均中标价格下降约26%。4、公司大力拓展新型光纤产品应用，G.654.E光纤在长途干线、城域网下沉和算力数据中心直连场景拓展；中国移动G.654.E光缆集采总量增长约156%，公司中标份额50%。5、AI数据中心资本支出激增，北美四大云端服务供应商2025Q2资本开支总额同比增长约64%，带动公司中高端多模光纤、MPO跳线及AOC等产品需求增长。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.82亿元、10.38亿元、11.06亿元，对应PE倍数为70x、66x、62x。维持“推荐”评级。

#风险提示：数据中心需求不及预期，光纤光缆领域需求及招标不及预期。

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