华设集团(603018):传统业务承压,转型持续推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收14.95亿元，同比下降9.97%；归母净利润1.01亿元，同比下降34.36%；扣非归母净利润0.93亿元，同比下降37.75%。2、销售净利率6.85%，同比下降2.23个百分点；销售毛利率34.79%，同比下降1.58个百分点。3、传统业务承压，勘察设计营收7.44亿元，同比下降9.58%；规划研究营收1.30亿元，同比下降42.95%。4、新兴业务增长显著，数字及智慧业务营收1.49亿元，同比增长22.17%；低碳及环保业务营收1.91亿元，同比增长3.96%；项目过程管理及商业运营营收0.94亿元，同比增长14.54%。5、数字化转型取得进展，数字化业务合同总额突破1.5亿元，同比增长12%；发布7大数字平台矩阵产品。6、产业化转型订单量达12.23亿元，同比增长128%。7、平台化推进降本增效，总体运营费用同比下降13%，总体人均净营收同比增长12.8%。8、期间费用率22.89%，同比上升1.5个百分点，拖累利润水平。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为40.44亿元、40.00亿元、40.76亿元；归母净利润分别为3.21亿元、3.17亿元、3.22亿元；对应EPS分别为0.47元/股、0.46元/股、0.47元/股；对应PE分别为17倍、17倍、16倍；维持“增持”评级。

#风险提示：低空经济基础设施建设不及预期的风险；基建相关政策支持不及预期的风险；基础设施投资规模波动风险；跨行业开展工程设计业务风险；应收账款发生坏账损失风险；控制权发生变更导致正常经营活动受到影响的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。