华设集团(603018):业绩有所承压,Q3有所好转-2025年第三季度报告点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收25.43亿元，同比下降5.52%；归母净利润1.86亿元，同比下降19.99%；扣非归母净利润1.76亿元，同比下降22.62%。2、2025年第三季度单季业绩有所好转，营收10.48亿元，同比增长1.64%；归母净利润0.85亿元，同比增长8.30%；扣非归母净利润0.83亿元，同比增长6.68%。3、2025年前三季度毛利率34.11%，同比下降3.05个百分点；第三季度单季毛利率33.16%，同比下降5.28个百分点。4、2025年前三季度期间费用率20.13%，同比下降0.30个百分点；第三季度单季期间费用率16.20%，同比下降2.70个百分点。5、公司推进数字化转型，推出DATI数字化架构和四大技术中台体系，布局低空经济领域，成立华设低空科技集团有限公司，深化大模型在交通场景的应用。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为40.44亿元、40.00亿元、40.76亿元，归母净利润分别为3.21亿元、3.17亿元、3.22亿元，维持"增持"评级。

#风险提示：低空经济基础设施建设不及预期的风险；基建相关政策支持不及预期的风险；基础设施投资规模波动风险；跨行业开展工程设计业务风险；应收账款发生坏账损失风险；控制权发生变更导致正常经营活动受到影响的风险。

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