公用事业行业：绿证规模继续扩大，全球气价保持跌势－申万公用环保周报（25／08／22~25／08／29）

#核心观点：1、2025年1-7月全国绿证核发量同比增长81%，交易量达4.16亿个，绿证市场建设提速，环境价值回归合理。2、全球天然气供需宽松，美国气价因库存增速低而回升，欧亚气价因风力发电强劲和季节性需求回落而下跌，东北亚LNG价格或有进一步下探空间。3、农林生物质CCER方法学征求意见稿出台，有望显著改善相关项目收益。行业评级为看好。 #投资建议：1、电力：推荐国投电力、川投能源、长江电力、华电国际、建投能源、东方电气、哈尔滨电气；建议关注新天绿色能源、福能股份、中闽能源、龙源电力、华润电力、三峡能源、中国核电、中国广核、广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A。2、天然气：推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气、新奥股份、新天绿色能源、九丰能源、深圳燃气。3、环保：推荐中山公用、光大环境、洪城环境、海螺创业、永兴股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、军信股份、粤海投资、绿色动力；建议关注嘉澳环保、海新能科、鹏鹞环保、山高环能、朗坤环境、物产环能、中泰股份、冰轮环境、华光环能。 #风险提示：天然气价格高波动风险、国内顺价机制落地情况不及预期风险、新能源发电业务环境价值兑现风险、电价下降风险