光迅科技(002281):把握AI算力建设机遇,业绩高速增长-财报点评

#核心观点：1、2025H1公司营业收入52.43亿元，同比增长68.59%；归母净利润3.72亿元，同比增长78.98%；扣非归母净利润3.60亿元，同比增长74.65%。2、2025Q2单季度营业收入30.21亿元，同比增长66.06%，环比增长35.92%；归母净利润2.22亿元，同比增长69.55%，环比增长47.94%。3、数据与接入类产品收入同比增长149.27%至37.15亿元，营收占比提升至70.86%，毛利率同比提升7.13个百分点至19.96%。4、国内收入同比增长91.18%至39.34亿元，海外收入同比增长24.39%至13.09亿元。5、公司完成股权激励首次授予，授予1325.91万股，覆盖967名核心人员，业绩考核要求2025-2027年扣非归母净利润复合增长率不低于6%、7%、8%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为117.47亿元、143.49亿元、167.56亿元；归母净利润分别为9.85亿元、12.46亿元、15.29亿元。基于2025年9月2日收盘价，对应2025-2027年PE分别为54.67倍、43.23倍、35.24倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 #风险提示：宏观环境变化的风险；行业竞争加剧的风险；下游需求不及预期的风险；供应链及原材料价格波动风险。