东材科技(601208):扣非归母净利提升显著,强势业务延续高增-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收24.3亿元，同比增长14.6%，归母净利润1.9亿元，同比增长19.1%，扣非归母净利润1.6亿元，同比增长45.3%。2、分业务看，电子材料、新能源材料、光学膜材料分别实现营收6.9亿元、6.6亿元、6.4亿元，同比分别增长28.6%、下降7.5%、增长25.1%。3、电子材料、新能源材料、光学膜材料毛利率分别为20.0%、19.7%、12.8%，同比分别提升8.0、1.3、下降1.8个百分点。4、公司高速树脂产品通过国内外一线覆铜板厂商供应到英伟达、华为、苹果、英特尔等主流服务器体系，目前订单较为饱满。5、眉山2万吨电子材料项目完全建成满产后预计可贡献年均收入约20亿元及利润总额约6亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.8亿元、8.4亿元、14.4亿元，同比增速分别为164%、77%、70%，维持“买入”评级。 #风险提示：原料成本涨幅超预期、需求不及预期、行业新增供给超预期，竞争格局恶化、市场空间测算偏差风险、报告使用的资料存在信息滞后或更新不及时的风险。