中孚实业(600595):Q2盈利弹性显现,静待高分红规划落地-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收105.74亿元，同比下降3.8%；归母净利润7.07亿元，同比增长59.5%。2、第二季度营收55.52亿元，同比下降4.5%，环比增长10.6%；归母净利润4.77亿元，同比增长19.4%，环比增长107.2%，盈利环比大幅改善主要受益于氧化铝价格下跌和电力成本下行。3、电解铝权益产能从约63万吨提升至75万吨。4、铝精深加工产品销量29.26万吨，净利润同比增加56.04%。5、发布员工持股计划，累计买入公司股票近3.3亿股，占总股本8.21%；同时规划未来三年分红不少于当年可分配利润的60%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为20.5亿元、25.4亿元、28.7亿元，对应当前股价PE为10.0倍、8.1倍、7.2倍，维持“增持”评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；下游需求不足风险；宏观经济波动风险；生产运营效率波动风险。