东方铁塔(002545):钾肥景气高企,公司业绩优异-2025H1点评

#核心观点：1、钾肥行业景气度稳中有升，2025H1氯化钾均价为2943.20元/吨，同比增加20.44%，环比增加18.01%；截至2025年8月27日国内氯化钾均价3276元/吨，相比年内低位上涨30.21%。2、2025H1氯化钾进口量为628万吨，同比减少2.34%；其中Q1进口量同比下降7.58%，Q2进口量同比增长5.40%。3、公司2025年H1产量为59.69万吨，销量为59.74万吨，产销量保持增长。4、公司推出2024年度利润分配方案，以总股本1,244,062,083股为基数，每10股派发现金红利3.00元（含税），合计派送现金股利373,218,624.90元。5、公司通过子公司收购昆明帝银72%股权，间接持有磷矿资源，该矿区保有磷矿石资源量21566.85万吨，平均品位P2O5 19.15%，一期规划粗矿年产能200万吨。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为44.66亿元、50.88亿元、65.60亿元；归母净利润分别为11.40亿元、13.22亿元、19.71亿元；对应EPS分别为0.92元、1.06元、1.58元；对应PE分别为11.18倍、9.64倍、6.47倍。维持“买入”评级。 #风险提示：产能投放不及预期风险；产品价格大幅波动风险；新产品开发风险；安全及环保风险；政策变动风险等