东方铁塔(002545):25年前三季度归母净利润8.28亿元,同比增长77.57％-2025年三季报点评

#核心观点

1. 公司2025年前三季度实现营收33.92亿元，同比增长9.05%；归母净利润8.28亿元，同比增长77.57%。
2. 2025年第三季度实现营收12.44亿元，同比增长9.98%，环比增长4.27%；归母净利润3.35亿元，同比增长75.26%，环比增长16.43%。
3. 2025年前三季度公司整体毛利率为40.53%，同比提升10.23个百分点；净利率为24.40%，同比提升9.40个百分点。2025年第三季度毛利率为43.55%，同比提升13.17个百分点，环比提升7.03个百分点；净利率为26.90%，同比提升10.00个百分点，环比提升2.84个百分点。
4. 公司预计2026年9月前获得舒姑磷矿开采权；正在推进第二个百万吨老挝开元XDL项目建设，环评初审已通过，正在办理探转采手续。
5. 钾肥和磷肥价格显著上涨，氯化钾价格同比上涨32.1%，磷酸二铵价格今年以来上涨27.1%。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.68亿元、14.46亿元、17.19亿元，对应市盈率分别为17.1倍、15.0倍、12.6倍。维持“买入”评级。

#风险提示

产品价格大幅下跌、产能投产不及预期、海外政策变化风险。

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