润贝航科(001316):营收利润双增,自研航材不断突破

#核心观点：1、2025年上半年公司营收4.70亿元，同比增长11.62%；归母净利润0.77亿元，同比增长74.43%；扣非归母净利润0.75亿元，同比增长73.65%。2、毛利率29.23%，同比提升1.89个百分点；净利率16.33%，同比提升5.97个百分点。3、自研自产航材实现营收0.41亿元，同比增长30.62%，毛利率55.77%，同比提升6.09个百分点；分销产品营收4.29亿元，同比增长10.08%，毛利率26.67%，同比提升1.14个百分点。4、海外业务营收0.44亿元，同比增长23.02%。5、研发费用0.08亿元，同比下降9.02%；销售费用0.27亿元，同比下降11.34%；管理费用0.17亿元，同比下降23.56%；财务费用-0.12亿元，同比下降287.63%。6、经营活动产生的现金流量净额0.94亿元，同比增长343.22%。7、新增485个PMA产品件号、2个精细化工产品的适航认证；截至2025年6月30日，共有超过2800个件号通过适航批准。

#盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年净利润分别为1.42亿元、1.74亿元、2.14亿元，增速为60.6%、22.2%、23.3%。给予公司2026年28倍PE，12个月目标价为42.28元，首次给予买入-A的投资评级。

#风险提示：汇率波动风险，自研进度不及预期风险。

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