汽车行业：经销商出海取得成效－周报（2025／8／25－2025／8／29）

#核心观点：1、维持行业“增持”评级。2、人形机器人领域关注高性价比技术路线和内生优势公司。3、乘用车市场2025年竞争压力加大，推荐差异化竞争和海外布局深入的车企。4、重卡市场受以旧换新政策推动，产业升级进行中。5、零部件领域关注渗透率和国产化率提升的细分龙头。6、和谐汽车2025H1大幅减亏，经销商出海增强协同性和盈利能力。7、8月1-24日乘用车批发销量同比增长12%，累计增长13%。 #投资建议：1、德昌电机控股：汽车电机龙头。2、豪能股份：相关标的。3、长城汽车：车型差异化竞争。4、上汽集团：欧洲布局深入。5、零跑汽车。6、江淮汽车：高端车型有望打开局面。7、比亚迪：长期推荐，自研程度较深。8、中国重汽。9、福田汽车。10、潍柴动力。11、玉柴国际：相关标的。12、耐世特：转向系统龙头，产品渗透率和国产化率空间较大。13、亚太股份：制动系统资深供应商。14、和谐汽车：经销商出海取得重要进展。 #风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上