中联重科(000157):半年报业绩稳健,拟中期分红17.3亿元彰显价值属性-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入248.55亿元，同比增长1.3%；归母净利润27.65亿元，同比增长20.84%；扣非归母净利润19.25亿元，同比增长30.08%。2、经营性现金流净额17.52亿元，同比增长112%；收现率达99%。3、毛利率28.1%，同比提升0.2个百分点；净利率11.7%，同比提升1.3个百分点。4、期间费用率16.7%，同比下降1.3个百分点。5、外销收入138.15亿元，同比增长14.66%，其中非洲区域同比增幅超179%；内销收入110.4亿元，同比下降11.59%。6、分产品收入：混凝土机械48.69亿元同比增长15.66%；起重机械83.74亿元同比增长1.24%；土方机械42.93亿元同比增长22.11%；高空机械25.92亿元同比下降34.47%；农业机械19.88亿元同比下降15.16%。7、拟中期分红17.3亿元，分派率达62.56%；上市以来累计分红306.1亿元，历史整体分红率47%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.0、57.7、71.2亿元，对应PE估值分别为13.3、11.1、9.0倍，维持“买入“评级。 #风险提示：政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的风险，公司国际市场经营风险等