健之佳(605266):2025H1经营业绩稳步向好,注重门店高质量发展-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收44.57亿元，同比下降0.64%；归母净利润0.72亿元，同比增长15.11%；扣非归母净利润0.65亿元，同比下降0.82%。2、2025Q2单季度营收21.62亿元，同比下降0.40%；归母净利润0.39亿元，同比增长265.85%；扣非归母净利润0.34亿元，同比增长123.94%。3、2025H1毛利率为35.69%，同比下降0.19个百分点；净利率为1.63%，同比上升0.27个百分点。4、销售费用率为29.08%，同比上升0.15个百分点；管理费用率为2.51%，同比下降0.15个百分点；财务费用率为1.46%，同比下降0.06个百分点。5、分产品看，生活便利品营收2.25亿元，同比增长8.47%；个人护理品营收0.53亿元，同比增长7.19%；医疗器械营收3.31亿元，同比增长5.05%；保健食品营收2.15亿元，同比增长0.36%；中西成药营收32.31亿元，同比下降1.18%；中药材营收1.45亿元，同比下降11.68%。6、截至2025H1，公司拥有门店共5,464家，报告期内净减少门店22家。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.74亿元、2.13亿元、2.58亿元，EPS分别为1.12元/股、1.38元/股、1.67元/股，当前股价对应PE分别为19.1倍、15.6倍、12.9倍，维持“买入”评级。 #风险提示：政策推进不及预期，涉税风险，业务转型变革进度不及预期等。