先导智能(300450):Q2净利同比大增,业绩拐点已至-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收66.10亿元，同比增长14.92%；归母净利润7.40亿元，同比增长61.19%。2、2025年第二季度营收35.12亿元，同比增长43.85%，环比增长13.35%；归母净利润3.75亿元，同比增长456.29%，环比增长2.67%。3、经营现金流净额23.53亿元，同比增长231.33%。4、信用减值损失大幅减少5.63亿元，因应收账款收回金额较多，前期计提减值准备转回。5、锂电设备业务营收45.45亿元，同比增长16.40%，收入占比69%，毛利率35.06%，同比下降6.8个百分点。6、海外业务收入11.54亿元，同比增长5.42%，收入占比17.46%，毛利率同比提升至40.27%。7、公司是拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商，已打通全固态电池量产的全线工艺环节，并向全球领先电池制造企业交付多套固态电池核心装备。

#盈利预测与评级：预计2025-2026年EPS分别为1.11元、1.46元，对应PE分别为32倍、24倍，维持买入评级。

#风险提示：固态电池产业化进程不及预期风险；下游需求不及预期风险；海外市场拓展不及预期风险；市场竞争加剧风险。

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