博纳影业(001330):电影及剧集稳步推进,AI业务完成战略升级

#核心观点：1、2025H1营收6.73亿元，同比增长5.09%，归母净利润-10.56亿元，亏损同比扩大。2、营收增长主要受益于春节档电影院业务实现营收5.44亿元，同比增长7.75%。3、净利润亏损扩大原因包括高电影成本导致营业成本达13.6亿元，同比增长159.46%，以及资产减值损失-2.77亿元。4、多部电影项目有序推进，包括《蛟龙行动(特别版)》已上映，《她杀》、《克什米尔公主号》、《四渡》进入后期制作。5、剧集方面拓展长中短剧市场，反网暴题材短剧《天罗地网》已上线。6、AI业务完成战略升级，成立全资子公司博越星纪蓝图，专注于短剧制作、IP电影开发等四大业务板块，并推进三星堆IP系列内容开发。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为16.3亿元、26.5亿元、27.5亿元，对应增速11.3%、63.1%、3.53%；归母净利润分别为-7.85亿元、1.38亿元、1.62亿元。维持“增持”评级。 #风险提示：行业监管趋严的风险，票房表现不及预期的风险，线下观影意愿降低的风险。