斯瑞新材(688102):业绩高增符合预期,定增过会增长可期-2025年半年报点评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入7.72亿元，同比增长23.74%；归母净利润0.75亿元，同比增长33.61%；扣非归母净利润0.7亿元，同比增长36.43%。2、主要产品下游景气度提升，液体火箭发动机推力室业务、医疗影像装备相关业务、人工智能硬件相关业务进展顺利并逐步产生效益，轨交、电接触材料等主业保持稳定增长。3、公司2024年度定增方案获中国证监会批复，拟募集金额6亿元，用于液体火箭发动机推力室材料及年产3万套医疗影像装备等电真空用材料、零组件研发及产业化项目。4、上半年研发费用投入4240.32万元，同比增长30.73%，突破多项关键技术。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润1.52亿元、1.99亿元、2.51亿元，对应PE分别为83.3倍、63.6倍、50.5倍。维持“增持”评级。

#风险提示：铜价等原材料价格大幅波动；新业务拓展存在不确定性；关税政策变化超预期；汇率波动风险；宏观经济不及预期；数据引用风险。

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