斯瑞新材(688102):高导高强铜合金领先者,火箭／半导体／医疗等新兴下游打开成长空间-公司跟踪报告

#核心观点

1. 公司是国内领先的材料研发制造企业，核心业务包括高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件、光模块芯片基座/壳体、液体火箭发动机推力室内壁等。
2. 2025年前三季度，公司实现营业收入11.74亿元，同比增长21.74%；归母净利润1.08亿元，同比增长37.74%。第三季度单季营业收入4.02亿元，同比增长18.08%；归母净利润0.33亿元，同比增长48.07%。
3. 2025年上半年，高强高导铜合金材料及制品营收为3.59亿元，占总营收46.51%；中高压电接触材料及制品营收为1.77亿元，占比22.90%；医疗影像零组件营收0.41亿元，占比5.31%；高性能金属铬粉营收0.39亿元，占比5.08%。
4. 公司盈利能力提升，2025年前三季度销售毛利率为24.04%，同比提升1.04个百分点；销售净利率为9.58%，同比提升1.36个百分点。
5. 公司研发投入持续增加，上半年研发投入总计0.42亿元，同比增长30.73%。截至2025年上半年，已获得发明专利290项，实用新型专利52项。
6. 公司积极拓展新兴下游领域，包括商业航天、医疗影像设备、人工智能数据中心、半导体、可控核聚变等，并推进国际化布局，泰国子公司已启动供应美国区域客户。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.47亿元、1.98亿元、2.58亿元。维持“推荐”评级。

#风险提示

国内需求不及预期风险、新业务拓展风险、原材料价格波动风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。