三协电机(920100):控制电机龙头,将随行业持续成长-新股报告

#核心观点：1、公司专注于控制电机领域，客户遍布多领域龙头企业，产品包括步进电机、无刷电机、伺服电机及其配套产品，为多个细分领域龙头企业提供运动控制解决方案。2、近几年公司业绩保持较快增长，2024年实现营业收入4.20亿元，同比增长16.05%；归母净利润0.56亿元，同比增长15.82%。2020-2024年营业收入和归母净利润的复合增长率分别为21.02%和26.40%。2025年上半年营业收入2.56亿元，同比增长21.23%；归母净利润0.32亿元，同比增长12.25%。3、公司高度重视技术创新，研发投入保持一定强度，截至2024年底技术人员58人，占总人数15.80%；2024年研发投入1501.83万元，占营业收入比例3.58%；已取得56项专利，其中发明专利10项。4、多项政策助力行业发展，市场规模有望持续扩大，中国是全球微特电机第一大生产国，过往几年保持接近10%的复合增速。5、计划募集资金1.59亿元，用于三协绿色节能智控电机扩产项目（1.15亿元）、研发中心建设项目（0.32亿元）及补充流动资金（0.12亿元）。6、可比公司普遍估值较高且差异较大，公司长期专注于控制类电机的技术研发和创新，产品应用于安防、纺织、光伏、半导体、3C、汽车、机器人、医疗、智能物流等行业，与多个细分领域龙头企业客户稳定合作。 #盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容 #风险提示：宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，技术更新迭代风险，国外市场经营及主要依赖于贸易商的风险等。