万通智控(300643):电子产品放量推动业绩上行,切入机器人大脑域控领域

#核心观点：1、公司25H1收入5.94亿元，同比增长8.15%，归母净利润0.95亿元，同比增长56.6%，扣非净利润0.89亿元，同比增长59.84%。2、25Q2收入3.26亿元，同比增长20.69%，归母净利润0.58亿元，同比增长73%，扣非净利润0.54亿元，同比增长73.2%，毛利率36.62%，同比增加约3个百分点，净利率17.72%，同比增加约5个百分点。3、分产品：传感器及数字信息控制设备收入1.96亿元，同比增长65.61%，毛利率56.54%；金属软管营收3.05亿元，同比下滑4.27%；气门嘴营收0.9亿元，同比下滑18.73%，毛利率20.5%。4、电子类产品高增速主要因NLP传感器及TPMS传感器高增，未来增速可延续。5、传统业务受宏观经济影响下滑，预计即将触底，未来有望向好。6、公司切入具身智能大脑域控领域，与深明奥思深度绑定，与浙大合作持续深入。 #盈利预测与评级：基于TPMS与NLP的持续放量，2025～2027年收入预测上调至13.13亿、15.90亿、19.18亿元，同比增长21%、21%、21%；归母净利润上调至1.93亿、2.59亿、3.37亿，对应当前市值PE为32.1/24.0/18.4倍，维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：机器人仍在投入阶段未来不确定性高、海外需求疲软、关税不确定性等