中通客车(000957):业绩大幅增长,新能源出口持续突破-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入39.41亿元，同比增长43.02%；归母净利润1.90亿元，同比增长71.61%；扣非归母净利润1.75亿元，同比增长75.34%。2、Q2营业收入22.48亿元，同比增长52.53%，环比增长32.73%；归母净利润1.14亿元，同比增长66.09%，环比增长48.84%。3、上半年客车总销量5839辆，同比增长2%；其中内销2281辆，同比增长8%；新能源出口1246辆，同比增长1134%。4、公司产品结构持续优化，高端新能源客车出口增长显著，供应链降本增效，盈利能力有望持续提升。5、国内客车市场受益于新能源公交补贴政策，公交板块增长；旅游客车向高端化、小型化发展；海外客车需求增长，出口规模有望持续扩大。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.14亿元、5.56亿元、6.70亿元，复合增速39.0%。维持“买入”评级。 #风险提示：客车需求不及预期、行业相关政策变动、海外汇率波动、电池等原材料价格上涨等风险。