菲利华(300395):基本盘符合预期,算力材料增量可期

#核心观点：1、菲利华2025H1营收9.08亿元，同比下降1%；毛利率49.2%，同比上升6.4个百分点；归母净利润2.22亿元，同比增长29%。2、公司半导体板块稳步增长，航空航天板块需求回暖，光伏板块营收同比大幅下降，光通讯板块营收同比持平。3、石英电子布产品处于客户端小批量测试及认证阶段，2025H1实现营收1312万元，初步放量。4、石英纤维有望成为AI PCB核心材料，公司具备石英砂到石英纤维布全产业链制造能力，有望打破海外厂商对低介电电子布市场的垄断。5、全球交换机主流端口速率正向800G/1.6T升级，1.6T产品预计2025年出现，将驱动石英电子布需求增长。 #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年EPS分别为1.16/1.98/2.54元。对应2025/2026/2027年PE分别为79.3/46.6/36.4倍。维持“买入”评级。 #风险提示：技术进步不及预期。半导体、光学国产化不及预期。需求不及预期。原材料供应风险。