南京银行(601009):规模扩张提速,财富管理发展态势良好-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司营收同比增长8.64%，归母净利润同比增长8.84%；Q2单季营收、净利润分别同比增长10.81%、10.57%。2、年化加权平均ROE为15.32%，同比下降0.64个百分点；成本收入比较年初下降3个百分点至25.07%。3、利息净收入同比增长22.13%，Q2单季增长26.72%；净息差为1.86%，较年初下降10BP；付息负债成本较年初下降27BP至2.09%，存款付息率下降23BP。4、贷款总额较年初增长10.41%，对公贷款较年初增长12.71%，绿色、普惠、科技贷款分别较年初增长27.79%、12.51%、12.42%；零售贷款较年初增长3.67%，按揭贷款增长8.64%，信用卡增长28.48%，消费贷增长1.7%。5、存款较年初增长10.01%，个人存款增长17.45%，企业存款增长6.42%；定期存款占比环比下降2.38个百分点至73.83%。6、非利息收入同比下降4.26%，中收同比增长6.70%；贷款及担保收入同比增长45.86%，代理咨询收入同比增长21.36%；零售AUM较年初增长14.25%，私行AUM增长17.05%；理财产品规模较年初增长14.74%。7、不良贷款率0.84%，环比上升1BP；关注类贷款占比1.06%，环比下降9BP；对公不良率较年初下降1BP至0.65%；零售个贷不良率1.43%，较年初上升14BP但环比下降3BP；拨备覆盖率311.65%，环比下降12.04个百分点。8、核心一级资本充足率9.47%，环比上升0.58个百分点；可转债转股率已达99.98%。 #盈利预测与评级：2025-2027年BVPS分别为15.04元/16.58元/18.11元，对应当前股价PB分别为0.74X/0.67X/0.61X。维持“推荐”评级。 #风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。