欧陆通(300870):国产电源脊梁,高功率服务器电源持续高增

#核心观点：1、公司1H2025实现营业收入21.20亿元，同比增长32.59%；归母净利润1.34亿元，同比增长54.86%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长62.28%。2、2Q2025营收12.32亿元，同比增长36.39%，环比增长38.71%；归母净利润0.84亿元，同比增长52.48%，环比增长69.72%；销售净利率6.88%，同比增加0.76个百分点。3、1H2025数据中心电源营收9.62亿元，同比增长94.30%，其中高功率服务器电源收入6.62亿元，同比增长216.47%，占比68.76%。4、1H2025电源适配器营收8.26亿元，同比增长6.61%；毛利率17.19%，同比下降0.40个百分点。5、1H2025其他电源营收3.23亿元，同比增长0.41%；毛利率18.58%，同比下降1.20个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现营业收入44.24亿元、50.69亿元、59.14亿元，归母净利润3.31亿元、4.53亿元、5.47亿元，对应PE 85.29倍、62.31倍、51.52倍，维持“增持”评级。 #风险提示：需求不及预期风险、产品迭代不及预期风险、汇率波动风险等。