欧陆通(300870):高功率电源领军企业,AI浪潮助力公司业绩高增

#核心观点： 1、欧陆通是电源领域多面手及高功率服务器电源领军企业，深耕开关电源领域超20年，形成电源适配器、服务器电源及其他电源三大核心业务格局。 2、服务器电源是公司核心增长引擎，产品涵盖多功率段，高功率技术比肩国际高端水平，将充分受益于AIGC高算力需求及AI浪潮红利，有望在国产替代中抢占先机。 3、电源适配器是公司成熟稳定的基本盘业务，布局3W-400W全功率段，受益于下游显示器、AIPC、智能家居等需求增长及国产替代趋势。 4、其他电源业务聚焦锂电充电器、纯电交通工具充电器等新领域，积极拓展电动工具、电动两轮/三轮车等，新业务有望成为业绩增长新动力。 #盈利预测与评级： 首次覆盖给予公司“买入”评级。预计公司25-27年实现营业收入48.42亿元、59.10亿元、69.33亿元，归母净利润3.80亿元、5.06亿元、6.39亿元。 #风险提示： AI发展不及预期，原材料价格波动风险，行业格局变化导致市场竞争加剧。