中远海能(600026):25Q2归母净利同比-16％至11.6亿,持续推进船队优化;旺季在即、正规VLCC供需催化向上-公司点评报告

#核心观点：1、25Q2归母净利润11.6亿元，同比下降16.4%，环比上升64.2%。2、上半年营收116.4亿元，同比下降2.5%；归母净利润18.7亿元，同比下降29.2%。3、Q2非经常性损益0.96亿元，主要来自老旧VLCC处置收益0.73亿元。4、Q2外贸油运、LNG运输毛利环比增长，内贸相对稳定。5、VLCC正规市场供需结构优化，中期景气度向好，受益于OPEC增产周期及非合规贸易制裁收紧。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为52.9亿元、63.3亿元、70.8亿元，对应PE分别为9倍、8倍、7倍。维持“推荐”评级。 #风险提示：经济严重衰退致运需下滑，地缘局势变化，红海快速恢复通航，外部政策导致成本超预期增加，运力供给交付节奏超预期等。