中联重科(000157):利润释放亮眼,看好业绩加速增长

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入248.5亿元，同比增长1.3%，归母净利润27.6亿元，同比增长20.8%，扣非归母净利润19.3亿元，同比增长30.1%。2、国内市场收入同比下滑11.6%，预计下半年风电、核电等行业将带动起重机需求回升。3、海外收入138.1亿元，同比增长14.7%，占比55.6%，毛利率31.4%，非洲地区同比增长超179%。4、销售、管理、研发费用率分别为8.44%、4.11%、5.68%，管理费用率持续压降。5、经营性现金净额17.5亿元，同比增长112.5%。6、已开发3款人形机器人，加速产业化落地。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为480.95亿元、547.29亿元、625.06亿元，归母净利润分别为50.90亿元、67.52亿元、83.72亿元，对应PE分别为12倍、9倍、8倍。维持“增持”评级。 #风险提示：国内需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。