卓越新能(688196):天然脂肪醇放量带动毛利提升,未来新增项目落地持续推动公司成长-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年H1实现营业收入13.12亿元，同比下降32.12%；归母净利润1.17亿元，同比增长16.01%。2、营收下降主因生物柴油销量同比下降，但高毛利率的天然脂肪醇项目投产带动公司毛利率同比提升3.83个百分点。3、生物柴油FOB价格同比上涨22%，天然脂肪醇价格同比上涨42%，行业景气度持续向上。4、公司国内外产能建设持续推进，规划产能超百万吨，包括国内10万吨/年HVO/SAF生产线、新加坡一期10万吨/年、泰国一期30万吨/年生物柴油项目，未来成长动力充足。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.64亿元、5.30亿元、8.44亿元，EPS分别为3.03元、4.41元、7.03元，对应PE分别为15.7倍、10.8倍、6.8倍，维持“买入”评级。 #风险提示：国际贸易摩擦增强、产能投放不及预期、原料价格大幅波动等。