燃气行业：原料气需求提升美国气价微涨；欧洲储库推进气价回落；九丰能源一体化持续推进

#核心观点：1、全球天然气价格表现分化，美国气价因原料气需求提升和储库速度不及预期微涨3.3%，欧洲因储库推进气价回落6.6%，国内气价持平，海内外价格倒挂现象改善。2、国内天然气消费量增长缓慢，2025年1-7月表观消费量同比仅增0.3%，产量同比增长6.1%，进口量同比下降7.1%。3、全国居民顺价持续推进，188个地级及以上城市完成顺价，城燃公司价差存在约10%的修复空间。4、省内天然气管道运价机制发布，明确资产收益率上限，旨在降低下游用气成本，促进气量释放和行业高质量发展。 #投资建议：1、城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐：新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气、佛燃能源；建议关注：深圳燃气、港华智慧能源。2、海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：九丰能源、新奥股份、佛燃能源；建议关注：深圳燃气。3、美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。建议关注具备气源生产能力的新天然气、蓝焰控股。 #风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险